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【ku体育】摩根士丹利将腾讯目标股价调高至310港元

 


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本文摘要:据外媒报导,摩根士丹利今日公布投资研究报告,保持腾讯股票增持评级,将目标股价从270港元调低至310港元。

据外媒报导,摩根士丹利今日公布投资研究报告,保持腾讯股票增持评级,将目标股价从270港元调低至310港元。  以下为报告内容摘要:  腾讯2017年第一季度业绩远超过了分析师的预期。核心的游戏业务展现出强大,突显了腾讯的研发实力。此外,缴纳业务快速增长很快,沦为潜在的利润快速增长引擎。

  调低2017年营收和利润预期:腾讯2017年第一季度营收和利润皆远超过了我们的预期。为此,我们调低了腾讯整个2017年和2018年的营收预期,并将2017年和2018年净利润预期(基于非美国通用会计准则)分别调低11%和9%,主要归功于游戏和缴纳业务的推展。在游戏方面,核心推动力来自《王者荣耀》。这是一款自律研发游戏,意味著享有较高的利润率。

我们现预计,腾讯2017年营收将超过人民币2260亿元,同比快速增长48%。基于非美国通用会计准则,运营利润率将超过36%。为此,我们预计腾讯2017年运营利润和净利润将分别快速增长40%和38%。  电子货币服务PC和移动游戏推展递延收益快速增长:短期递延收益减少到人民币425亿元(环比快速增长36%),较上一季度减少人民币113亿元。

相比之下,在过去的3年中,以往季度的短期递延收益涨幅在人民币30亿元至50亿元之间。整体游戏营收为人民币228亿元,同比快速增长34%。第一季度,PC游戏营收经常出现了令人车祸的快速增长,主要归功于春节期间新的资料片的发售。移动游戏营收同比快速增长57%,主要归功于《王者荣耀》的强大展现出。

  广告-社交广告营收推展快速增长:广告营收为人民币69亿元,同比快速增长47%。媒体广告营收为人民币25亿元,同比快速增长20%。

社交/其他广告营收为人民币44亿元,同比快速增长67%。  缴纳-毛利率之后快速增长:营收为人民币76亿元,同比快速增长224%,环比快速增长18%,主要不受缴纳和云服务的推展。毛利率从去年第四季度的20%提升到22%,意味著商业缴纳快速增长很快。

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  保持增持评级,将目标股价调低至310港元:  1)核心的游戏业务展现出强大;  2) 效果广告(performance advertising)的很大快速增长潜力;  3)缴纳业务快速增长很快,中长期内运营利润率享有较小提高空间。


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